2019年房地產(chǎn)投資增速或在6.1%-7.4% 

房地產(chǎn)投資增速下行的趨勢越來越明顯。一方面，在宏觀層面，“房住不炒”的大方針意味著任何涉及到房地產(chǎn)領(lǐng)域的政策，未來都將從嚴。從4月中下旬開始，銀保監(jiān)會已經(jīng)打出了一套嚴厲的組合拳，先是下發(fā)針對金融機構(gòu)違規(guī)支持房地產(chǎn)企業(yè)融資的23號文，后又窗口指導(dǎo)控制房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)規(guī)模，近期又壓制房地產(chǎn)通道業(yè)務(wù)。在此期間，市場甚至傳出了監(jiān)管禁止部分房企通過資本市場融資的消息，總之，如今監(jiān)管對房地產(chǎn)企業(yè)的融資已經(jīng)形成了全面封鎖。

即使是在降低實體經(jīng)濟融資成本的政策訴求下，監(jiān)管利用改革LPR的手段進行了一次小幅“降息”，也對個人住房貸款區(qū)別對待，禁止房貸利率下滑。作為居民加杠桿的重要手段，按揭利率下行趨勢的停滯反彈，將直接給居民的購房需求帶來成本上的沖擊。在微觀層面，能找到許多預(yù)示著下半年房地產(chǎn)投資難有支撐的信號，比如，支撐三四線城市樓市高景氣度的棚改今年開工僅有285萬套，較去年超過600萬套的實際開工規(guī)模大幅縮減。而這285萬套，前7個月已經(jīng)完成了超過200萬套，留給下半年的額度已然不多。

聯(lián)訊證券測算結(jié)果表明，2019年房地產(chǎn)投資增速可能在6.1%-7.4%之間，建安支出將是主要支撐，土地購置費用受三四線城市景氣度下滑影響，下半年將出現(xiàn)較大幅度的下降。